【行情分析】“石破天惊”被高估，日元破不了140？

岸田内阁周二(10月1日)集体辞职！当天下午，日本临时国会众议院和参议院完成首相指名选举，石破茂正式接任首相。

石破茂上周在日本自民党总裁选举中意外击败高市早苗，在日本政坛和金融市场引发地震。

因前者在货币、财政政策等方面的鹰派立场，美元/日元闻讯后于上周五(9月27日)收跌近300点；市场也担心他上任后将提高投资者群体税收，日经225指数期同样出现了自8月套息交易解除大潮后的最大单日跌幅。

有市场分析更是质疑，8月的市场动荡是否会因ZZ因素而重现。不过从石破茂当选后的言辞，以及市场回馈的种种迹象来看，市场当日反应可能过度。

 

“错误”定价急剧修正

首先，上周五市场震荡的部分原因是投资者的定价修正。

在石破茂意外当选自民党党魁后，原本预计高市早苗获胜的投资者被打脸，“高市交易”(Takaichi trades)的退潮加大了市场短期调整压力：

因为高市支持宽松的货币政策和激进的财政议程，投资者因此在选举前押注日元将走软，股市将上涨。

与之相反，在选举过程中，石破茂对央行的进一步加息和收紧金融所得税持积极态度，这引发了市场的广泛担忧。他的当选让市场押注急剧转向，造成美日和日股大幅下挫的局面。

 

鹰派姿态明显弱化

然而石破茂上周在采访中最新表示，他将基本维持岸田文雄政府旨在彻底摆脱通缩的政策轨迹。因为“目前还不能肯定地说我们已摆脱通缩，所以谈论利率问题还为时过早。”

或许是有意安抚市场情绪，他特别指出：“鉴于经济现况，货币政策总体须保持宽松”。这样的说辞给人留下了试图改变原先政策方向的印象。

另据报道，在内阁人事方面，石破茂将任命前内阁官房长官加藤胜信为财务大臣，加藤在政策上与岸田文雄立场一致；现任内阁官房长官林芳正也将留任。

这也是另一个让人放心的因素，即石破茂不太可能推行强烈带有自己标签的独特政策，或许会将增税等改革推迟到明年参议院选举之后。

 

央行透露稳定信息

周二还发布了日本央行9月会议审议委员意见摘要，委员们强调了深化金融市场沟通的必要性，同时还多次提到要对全球经济和金融市场保持谨慎，这与行长植田和男上周的讲话一致。

有一位审议委员指出，在继续上调政策利率时，央行需更仔细地向市场传达其政策立场以及其他相关因素。

多数市场观察人士认为，央行在经历8月初的市场动荡后，将暂时按兵不动，特别是考虑到美国经济的不确定性以及美日两国都将进行大选的情形。

另外，10月东京与全国的CPI数据将分别于10月25日和11月22日公布，因此彭博调查显示，日本央行可能等到12月才会再次加息。

 

重心转向美元一侧

由于近期日本经济政策多半将维持现状，日元买盘和美元卖盘持续涌现的可能性都不大，焦点可能转向美国货币政策。

美联储主席鲍威尔周一(9月30日)表示，如果经济数据保持现有势头，年内可能还会有两次降息，但幅度较小，为25个基点。说词打压美联储还会像9月一般降息50个基点的市场预期。

而本周五(4日)晚20:30又到每月初的非农就业数据揭晓时间。随着美联储愈加关注双重使命中的就业目标，每次非农数据将成为观察美国就业市场能否保持“现有势头”的一大契机。

如果就业人口增量能够如期达到超出8月水平的14.5万个，同时失业率稳定在4.2%，那么大码降息的预期将加速降温。

 

相关资产分析：日经225指数(JP225)

石破茂的偏鹰姿态对股市具有潜在利空，但他的政策立场将有利于国防股，而大型银行等金融股也可能会因央行加息前景而被回购。

走势看，日经指数上周阴棒疑为市场C浪下跌的开端，但下行止于连接8、9月低点的升势下轨，缓和了市场中期转跌的风险。

JP225 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

后续阻力可看小a浪高点39200以及4月12日高点39950一带，预计后者至四万心理关口抛压较重。但若突破，多方即将重看纪录水平，此前料在41000附近的3月高位也将有抛压涌现。

反观支撑需重点关注近期升势下轨与去年10月起升势的38.2%回撤位37850构筑的防线，跌漏即让C浪杀跌风险复萌。

后续支撑可看4月低点36700，以及9月17日低点35825。

 

相关资产分析：美元日元(USDJPY)

美日汇率与日股走势“形似”，但市场远未从7月开启的急剧杀跌的低谷中走出。

日线看，汇价尚未形成明确的上升波段，而上周五的大跌又有形成“更低高点”的可能。

USDJPY Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

上行空间来看，多方首先需攻克去年1月起长期涨势半分位144.80，如果能继而站上今年3月低点146.50(即上周反弹高点)，那么即将完成波段上升常态的打造。

随后上述涨势的38.2%回撤位148.70也是1月高点，预计也有密集抛压。

反观回撤风险，可依次关注三个“低点”：

首先是8月下旬低点143.45仍有一定承接作用；但若跌破，下行先指向8月及9月6日低点141.70，该位是本月低位区上方的唯一屏障。

失守即将下试去年12月谷底140.25(接近去年1月起涨势的61.8%回撤位)至本月低点139.60一带。

 

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